美联储利率决议在即 市场静候政策走向指引

　　美国联邦储备委员会将于10月31日至11月1日召开货币政策会议，也是今年倒数第二次会议。目前，市场认为美联储在本次会议上维持联邦基金利率在当前水平或已成定局，高度期待美联储主席鲍威尔就下一步政策走向发表前瞻性指引。

　　今年9月，美联储将联邦基金利率目标区间维持在了5.25%至5.5%之间，为22年来最高水平。根据其发布的经济展望报告，今年或还将有一次加息，加息幅度在25个基点，才有望将通货膨胀率拉回至2%的长期目标水平。

　　鲍威尔近期在纽约经济俱乐部发表的一次演讲中暗示，美联储将在11月会议上保持利率稳定。但他同时警告称，通胀水平仍然过高。如果经济意外火热，那么美联储仍有可能进一步加息。

　　“我们将根据即将发布的总体数据、不断变化的前景以及风险平衡，就进一步收紧政策的程度以及（紧缩）政策将保持多长时间作出决定。”鲍威尔说。

　　对冲基金Azoria Partners创始人兼首席投资官詹姆斯·菲什巴克（James Fishback）预计，货币政策将至少在今年前继续保持在当前的紧缩程度。

　　菲什巴克说，通胀率需在低于目标的水平维持一段时间，才能保证长期通胀率回归至2%的目标水准。他认为，目前没有任何迹象表明，低于目标水平的增长将很快到来。即便美联储在2024年第一季度再次加息甚至在未来两年内都将利率维持在或高于当前水平，都将不会是令人意外的举措。

　　Wilmington信托公司债券投资组合经理威尔默·史蒂斯（Wilmer Stith）认为，美联储已经完成了2023年的政策任务，未来将可能采取“中间路线”。

　　史蒂斯指出，近一段时间在表达未来是否进一步加息时，鲍威尔更喜欢使用“可能”而非“将”，这“无疑巩固了今年最终利率水平（的预期）”。2024年利率是否继续保持在当前水平则将“取决于最近一轮经济增长趋势”。

　　根据美国商务部最新公布的数据，今年第三季度美国国内生产总值（GDP）按年率计算增长4.9%，大大超出市场预期。美国经济强势增长很大程度上受到了消费者支出强劲的推动。即便美联储自去年3月以来就已进入激进的加息周期，数据仍较预期更为火热。如果经济持续升温，降低通胀的政策努力将变得更加困难，达成目标也需要更长时间。

　　美国商务部27日公布的最新数据显示，美联储更加青睐的通胀指标、剔除食品和能源价格后的核心个人消费支出（PCE）价格指数环比上涨0.3%，升至4个月来最高水平。商务部此前公布的零售销售数据显示，9月消费者支出意外强劲，环比上涨0.7%，同比增幅也高达3.8%，均高于市场预期。

　　安永会计师事务所首席经济学家格里高利·达科（Gregory Daco）指出，近期一系列“积极的经济惊喜”将让美联储保持高通胀警戒。虽然这些数据不会促使美联储在接下来的11月会议上再次加息，但一旦“有必要时，鲍威尔无疑希望保留在12月或明年1月会议上进一步加息的选择权”。

　　不过，美国经济是否能保持第三季度的增长势头仍然存疑。事实上，很多经济学家认为，强劲势头很难在第四季度持续。LPL金融公司首席经济学家杰弗里·罗奇（Jeffrey Roach）指出，市场不应对消费者在第三季度大幅增加支出感到意外，但这种消费趋势能否在未来几个季度持续存疑。

　　道富环球投资管理公司美国SPDR业务首席投资策略师迈克尔·阿罗内（Michael Arone）表示，展望未来，消费者和政府支出都不会以同等速度增加，企业投资也将放缓。三季度GDP增幅或已触及峰值。

　　Wilmington信托公司首席经济学家卢克·蒂利（Luke Tilley）认为，第三季度数据并不能反映美国经济的实际实力，存在季节性因素。一旦其他经济指标清晰地表明经济正在放缓且通胀也在走低，届时美联储就将结束加息工作。