长期美债收益率上升与财政赤字关系不大

　　美国现任财长、前美联储主席耶伦指出，大多数发达经济体当前都面临国债收益率上行的情况。这一说法与鲍威尔和诸多市场人士不同，他们都提及美国赤字对美债收益率有影响。耶伦还表示，美联储可能让利率维持在高位更长的时间。

　　周四，美国现任财长、前美联储主席耶伦表示，近日长期美债收益率的上升与财政赤字关系不大，美债收益率走高反映了美国经济的强劲，人们认为经济具有韧性。她指出，大多数发达经济体当前都面临国债收益率上行的情况。

　　耶伦的最新表态与美联储主席鲍威尔近期对长期美债收益率激增的解释不完全一致。鲍威尔此前指出，长期美债收益率飙升的原因包括，美国经济具有弹性，这一点与耶伦一样，他还将对美国赤字的高度关注列为另一个可能的原因，此外美联储缩减债券投资组合（QT）也是可能的因素。

　　许多债券市场参与者指出，美国联邦赤字急剧增加是长期美债收益率上升的关键原因。在截至9月的财年中，美国政府的预算缺口实际上翻了一番。最近部分美国国债的拍卖并未受到买家的欢迎。下周，美国财政部将更新其发债计划，这备受市场关注，业内人士对计划额外拍卖多少长期债券持谨慎态度。

　　耶伦表示，目前尚不清楚长期美债收益率是否会长时间保持在较高水平。新冠疫情之前导致债券收益率较低的趋势“仍然存在”。她预计，长期债券收益率很可能终将回落。

　　本周初，对冲基金大佬、潘兴广场资管的创始人Bill Ackman表示，他平掉了长期美债的做空仓位，此前他精准做空。Ackman表示，全球存在太多风险，在当前的利率水平下继续做空债市不太合适了。此外，美国经济放缓的速度比最近的数据显示的要快。

　　Ackman这一表态令美债价格当日大涨，近几日虽然震荡，但出现一定企稳的态势。周四纽约尾盘，美国10年期基准国债收益率下跌11.04个基点，报4.8445%。两年期美债收益率下跌7.91个基点，报5.0416%。

　　耶伦还表示，周四发布的美国三季度GDP数据表现强劲。如果美国经济在2023年全年增速达到2.5%，她将不会特别感到吃惊。目前的情况显示，美国经济正在走向软着陆。美国经济增长强势的状况意味着，美联储可能让利率维持在高位更长的时间。

　　同日公布的数据显示，在消费支出激增的推动下，美国三季度实际GDP初值增长4.9%，高于预期的4.7%，创近两年来最快增速，增幅是上季度2.1%的两倍多。同时发布的季度通胀数据有所降温，不含食品和能源的核心PCE价格指数增长2.4%，较前值3.7%显著放缓，略微低于经济学家预期的2.5%。

　　耶伦指出，财政政策的可持续性相当重要。如果利率维持在高位，对于财政政策将是更大的考验。财政计划应确保赤字处于“可控范围”。希望将联邦政府的债券利率支出占GDP比例控制在低于2%的水平。