美债收益率骤降、美联储纪要恐放“鸽”？

　　BK资产管理董事总经理Kathy Lien周二（7月6日）撰文称，6月联邦公开市场委员会会议纪要是本周的主要事件风险之一。美联储上月因开启了减少资产购买的讨论而变得不那么鸽派，但此后令人失望的美国数据令投资者质疑缩减购债规模的时机，并排除了升息的可能性。尽管上周五公布的非农就业报告显示就业增长为10个月来最强劲，但平均时薪和失业率均不及预期。周二，美国供应管理协会（ISM）报告称，服务业增长放缓，非制造业指数从64降至60.1。这不仅低于预期，而且是4个月来最差的读数。

　　Lien指出，美元的跌幅仅限于兑日元，因美元兑欧元和其他主要货币走高。随着道琼斯指数下跌200点，新的风险厌恶情绪驱使投资者逃离高风险货币。不过，10年期美国国债收益率下跌5%，即使股市继续下跌，美元也难以延续其涨势。由于美国经济数据疲弱，且美联储希望缓和鹰派押注，美联储会议纪要可能听起来比FOMC声明和美联储预测更为谨慎和平衡。美债收益率的下跌表明，债券投资者的立场将不那么鹰派。非农就业数据公布后，美元/日元触及14个月高位，FOMC会议纪要措辞不那么鹰派也可能令美元/日元跌至110，并延续美元兑其他货币的涨势。

　　欧元区数据疲软加剧了欧元的抛售。尽管零售额的增长略高于预期，德国ZEW的调查从79.8跌至63.3，这是一年来的低点。经济学家们原本预计下降幅度更小，为75.2。欧元区ZEW指数也急剧下滑，从81.3降至61.2，而德国工厂订单指数则转为负值。这是德国ZEW经济预期指数连续第二个月下滑，但ZEW总裁Wamach没有表达对下滑的担忧，而是表示，“经济发展继续正常化。德国的形势指标明显克服了冠状病毒相关的下降。虽然ZEW经济景气指数再次大幅下滑，但仍处于很高水平。”

　　Lien表示，表现最差的货币是加元，其受到油价下跌的打击。原油价格上涨至6年来的最高点，之后有所回落，收盘时下跌超过2%。这一逆转是由石油输出国组织（OPEC）宣布即将召开的会议将被取消引发的，因为关键各方未能就产量变化达成一致。谈判破裂给石油市场带来了负面影响，由于没有宣布进一步谈判的日期，我们可能会看到进一步的调整。虽然这很重要，但加元的关注重点将转向数据。IVEY PMI将于周三公布，加拿大就业市场报告将于周五公布。疫苗接种的增加使该国得以取消限制。经过两个月的低水平就业增长，经济学家和投资者都在期待6月份的数据将表现强劲。

　　相比之下，纽元/美元的跌幅则受到11月升息传言的限制。几家新西兰银行预测新西兰联储今年将收紧货币政策。澳元的不佳表现反映了澳洲联储和新西兰联储之间不断扩大的政策差距。澳洲联储宣布，2024年4月至11月期间不会延长3年期收益率目标债券，并在当前的量化宽松计划于9月结束后减少债券购买，他们明确表示，利率将保持不变，直到通胀率维持在2%至3%的目标区间，工资增长接近3%，而这些目标最早可能要到2024年才能实现。