尽管美联储仍偏鹰 但美元可能比预期更早走弱

　　高盛表示，尽管美国通胀仍在加剧，美联储仍持强硬立场，但美元可能比市场认为的更接近见顶。

　　今年以来，为了抑制通胀，美联储已将货币政策利率上调了300个基点，并且预计央行将在年底前的11和12月政策会议上继续加息。在美联储大步加息的影响下，美元今年持续大幅升值，打压了欧元、日元、英镑等一揽子对手货币。

　　高盛研究了此前的美元历史高点走势。历史表明，美元的高点通常与美国和全球经济增速触底、以及美联储的政策转向宽松的时间点相重合。

　　如果按照通常的历史走势来看，美元的峰值恐怕还远未出现。因为高盛预计，美联储在2024年之前不会开始降息，也就是说美联储政策转向的时间点、即美元的高点可能将推迟至2024年才出现。

　　但美东时间上周四，高盛分析师在报告中称，本轮美元走势的情况可能并不适配于大多数历史情况，反而更贴近于上世纪70年代和80年代中期美元见顶的情况，因为在那两个时期，美国也经历了高通胀。

　　高盛报告称：

　　“参考上世纪70年代中期和80年代中期的情况可能是有道理的，当时通胀率同样高。这些相似之处表明，可能没有必要等到美联储大幅放松政策或通胀处于底部，美元才会见顶；一旦美国出现加息可能接近停顿的明确迹象，或者如果美联储的口风转变，即使美国经济活动仍处于减速的过程中，（美元）也有可能提前见顶。”

　　事实上，就在高盛发出这一报告的第二天 ，上周五旧金山联邦储备银行行长戴利就作出了口风转变的暗示，声称是时候开始讨论放缓加息步伐了。

　　戴利的这一表态使得10年期美债收益率逆转了大幅上涨的势头，而美元兑欧元、日元和英镑等一揽子货币的汇率则开始走低。

　　高盛预计，美元可能在明年就能见顶，而不是像其他历史例子所显示的那样，在2024年才见顶。

　　“在2023年上半年的某个时候，我们可能会看到这些因素汇合在一起：我们可能会度过欧洲冬季经济衰退最糟糕的时期，日本央行的新领导层可能会逐渐开始收紧政策，与此同时，美国利率终于出现峰值，美国通胀和劳动力市场有所缓和。但我们目前还没有到达这一阶段。”