瞄准QE加码！美联储本月会议重点讨论调整购债

　　会议纪要显示，与会者指出，必要时，可以通过加快购买的速度或者转向购买更长期的国债来增加宽松，也可以延长购买期；若要保持当前宽松水平，可以延长购债的久期，同时一定程度降低购买的速度。

　　本周三公布的会议纪要显示，美联储决策者在本月初的会议上主要讨论了，未来可能如何通过调整QE资产购买项目追加货币刺激。

　　会议纪要显示，在这次会上，美联储官员将讨论购债的重点放在购买的目的；如何评估在一段时间内以何种购买速度适当，以及购买哪些资产适合；有关未来购买资产路径的对外沟通；持续扩大持有资产规模对联储资产负债表和货币市场利率可能的影响。

　　虽然与会者判定，不必要立即调整购买资产的速度和资产组成部分，但他们承认，环境可能转变，转向确定要作出调整。他们认为，持续仔细地评估资产购买是适宜的行动方式。与会者认为，当前购买资产的速度有助于保持宽松的金融环境，但他们指出，如有必要，美联储可以加快购债速度、或者延长所购买的债券的到期时间。

　　“与会者指出，如果适合，（FOMC）委员会可能通过加快购买的速度或者将购买转向更长久期的美国国债来提供更多的宽松，无需增加购买的规模。另外，委员会还可能在适当时在更长时间内以同样速度和资产构成进行购买，以此提供更多宽松。”

　　与会者总体认为，购买资产将继续支持市场顺畅发挥功能。多名与会者认定，购买资产价格有助于防范，在不确定性很高的环境下可能再次出现的金融市场风险。少数与会者暗示，购买资产可能还有助于防范不必要的长期利率上行压力。

　　多名与会者指出，若通过增持长期美债的方式追加宽松，宽松追加的规模可能有限制，他们担心，大幅扩大持有资产的规模可能产生意外的后果。少数与会者表示，担心保持当前速度购买机构MBS可能助长房产市场的潜在估值压力。

　　多名与会者在会上提到了加拿大央行最近调整购买资产项目，他们认为

　　FOMC要保持当前的宽松水平可能采取这样的做法：延长所购买美国国债的久期，同时一定程度上降低购买的速度。若要采取这种做法，美联储将必须仔细与公众沟通，避免被误解为代表宽松力度下降的削减购债。

　　调整购债的前瞻指引

　　本月初会后，美联储宣布保持近零利率不变，重申要利用所有联储的工具支持经济复苏，再次重申，新冠危机对中期内美国的经济前景构成重大风险。和前两次会议一样，美联储仍表示：“未来几个月至少按当前的速度购买美国国债、机构住房抵押贷款支持证券（MBS）和商业抵押贷款（CMBS），以维持市场平稳运行”。这意味着，到拜登上任，美联储都可能保持今年6月中以来每月购买合计约1200亿美元债券的购债力度。

　　上述有关购债的前瞻指引已经在三次会后声明中使用，大部分与会者在本月会议上认为，FOMC应该今后更新这一指引，推行基于量化结果的指引，将购债行动与经济环境挂钩。这些与会者暗示，如此更新指引将有助于让市场对未来购债的预期和联储的意图保持一致。

　　其中一些人还认为，这样更新可以强化充分就业和平均通胀为2%的美联储双重目标。少数与会者对近期内更新指引犹豫不决，指出经济前景有很高的不确定性，鉴于这种不确定性，应该适当使用资产负债表的政策。