美联储量化紧缩是个笑话 法兴警告美股崩盘风险

　　一位曾预见到2000年互联网崩盘的策略师表示，人工智能热潮和“宽松的”美联储货币政策助长了美国股市的另一个泡沫。

　　法国兴业银行的全球策略师爱德华兹（Albert Edwards）以看跌市场和经济着称，他认为，过去五个月股市的上涨具有泡沫的所有特征，包括美联储的“帮助”和一个光鲜亮丽的催化剂，即人工智能将推动企业盈利。

　　但现实是，除了少数公司如英伟达（NVDA.US）之外，人工智能尚未带来更强的盈利增长。因此，根据FactSet的数据，随着标普500指数在五个月内上涨了近30%，分析师的盈利修正未能跟上，导致估值相对于近期历史而言变得昂贵。

　　FactSet的数据显示，标普500指数最近的远期收益超过20倍，高于五年和十年平均水平，也是自2022年1月以来的最高水平。

　　到目前为止，人工智能的炒作并未转化为对即将到来的更强盈利的预期。在过去六个月中，无论是标普1500综合指数还是纳斯达克100指数，分析师的盈利修正的上调比例呈下降趋势。

　　爱德华兹指出，过去，标准普尔500指数一直密切跟踪分析师的乐观情绪，但最近，这种关系似乎朝着错误的方向发展。

　　他说，当股市多头等待人工智能将盈利推向高空时，“我们这些经历过90年代末TMT泡沫的人已经听过这一切。而市场的真正动力似乎并非来自更强的利润，而是美联储引入的充裕流动性。”

　　爱德华兹表示，美联储的量化紧缩导致货币政策收紧的观点“简直是个笑话”。虽然美联储通过量化紧缩减少其债券持有量，中央银行的货币市场操作通过一致的美联储逆回购设施流出，抵消了流动性的流出，向金融系统注入更多资金。

　　这导致美国的货币量在过去一年中不断扩大，这与美联储声称正在从金融体系中抽走流动性的说法并不完全一致。

　　与此同时，美国经济得到了联邦政府以巨额财政刺激形式的大量帮助，这帮助它避免了尽管有美联储加息的情况下的衰退。消费者动用了新冠疫情时期的储蓄，以及迹象表明大公司越来越多地从更高的利率和“贪婪通胀”中受益，也帮助支持了经济增长。

　　爱德华兹对导致网络泡沫的条件非常熟悉。毕竟，他是华尔街少数几个预测到2000年3月开始的股灾的人之一，当时标普500指数和纳斯达克指数达到了泡沫时代的峰值，拉开了持续近三年的熊市序幕。

　　在2019年以来最强的一年开局之后，美国股市在第二季度开局不利。截至周二收盘，道指跌396.61点，跌幅为1.00%，报39170.24点；纳指跌156.38点，跌幅为0.95%，报16240.45点；标普500指数跌37.96点，跌幅为0.72%，报5205.81点。