美元冲高回落涨势稀薄，FED面临两股势力角斗

　　本周，美元走势起伏不定。美国经济数据向好一度促使美元指数从周内录得的7月初以来新低104.112反弹，但随着对美国经济放缓担忧加剧，美元回吐周内多数涨势。

　　欧系货币政策涨跌互现，盘中均创6月以来新高。美联储、欧洲央行和英国央行都将在下周宣布新的货币政策决定，市场热切关注它们对未来经济前景的指引。

　　强劲的数据挑战美联储意志

　　美元指数上浮0.16%至104.662。强劲的服务业和就业数据激发了人们对美联储升息至高于近期预测水平的可能。投资者聚焦下周的美联储会议，密切关注美联储是否放慢加息步伐。

　　多伦多BMO Capital Markets的经济学家Priscilla Thiagamoorthy谈到数据时表示：“虽然这对经济增长前景来说是个好消息，但对美联储试图抑制需求和缓解通胀来说并不是那么好。”

　　美联储政策会议结束前一天，美国将公布11月消费者物价指数(CPI)。人们将寻找关于联邦基金政策利率可能达到多高的线索。货币市场预计，美联储本月加息50个基点的可能性约为93%，并认为利率将于5月在5%附近触顶。

　　美联储的目标是实现“经济软着陆”，但充满弹性的美国劳动力市场的和快速上涨的美国薪资水平挑战着美联储的意志，人们质疑美联储主席鲍威尔是否能够贯彻此前暗示的考虑最早在本月放慢加息步伐。

　　目前，平均每个求职者大约有1.7个职位空缺。尽管这数字已开始下降，但仍远高于大流行前的水平。美联储实际上可能在更长时间内保持其强硬立场。调查显示，美国经济在未来一年将陷入短暂而轻微的衰退。

　　道明证券首席美国宏观策略师Jan Groen表示：“由于核心通胀可能居高不下，我们现在预计当前的紧缩过程将持续到2023年第二季度。”鉴于核心通胀率居高不下且劳动力市场状况依然强劲，他预计联邦基金利率可能达到5.25%-5.50%的峰值。

　　Kiwibank首席经济学家Jarrod Kerr说：“我们明年的前景非常尴尬，这对交易员的想法产生影响。我们看到……全球经济增长率大大降低，美国的增长也会放缓。”

　　调查显示，未来几个月美元料将反弹，避险资金流入将使美元在2023年保持坚挺。预计美元一年后将在当前水平附近交投，守住今年以来近10%的涨幅。尽管美元近期回调，但主要货币兑美元至少要到2023年底才能收复2022年的跌幅。近三分之二受访策略师预计，未来一个月美元更有可能反弹，而不是进一步下跌。

　　欧元区衰退风险大

　　欧元兑美元上涨0.18%至1.0559，有望实现连续第三周上涨，盘中创6月以来新高至1.0594。欧洲央行官员讲话喜忧参半似乎对欧元空头构成了挑战，但欧元区衰退风险限制了汇价涨势。欧洲央行将在下周四公布新的利率决议，料加息50个基点。

　　塞浦路斯央行行长、欧洲央行管理委员会成员Constantino Sherodoou周二(12月6日)表示：“欧州央行将再次加息，但我们的利率非常接近中性。”

　　与此同时，欧洲央行首席经济学家连恩周二表达了他对通胀和利率前景的看法，“预计欧央行将推出更多的加息，但欧州央行已经做了很多工作。”

　　但欧洲央行加息周期延续增加了经济衰退风险。乌克兰战争和旷日持久的能源危机强化对该地区增长停滞和通胀高企的影响。通货膨胀面临根深蒂固的风险。

　　荷兰合作银行分析师认为，尽管总体通胀首次放缓，但核心通胀仍处于高位，只要通胀上行风险仍然存在，欧洲央行就应该谨慎行事，更慢的利率路径并不意味着更低的终端利率。欧洲央行下周可能加息50个基点，但不排除继续加息75个基点的可能性。

　　加拿大丰业银行的经济学家认为，欧元兑美元潜在趋势信号偏向看涨，“顽固的通胀预期(将使政策制定者保持紧缩模式，欧元潜在趋势信号正倾向于看涨。”

　　英国前景黯淡

　　英镑兑美元下跌0.15%至1.2270，盘中创6月以来新高至1.2343。黯淡英国经济前景给英镑带来压力。英国央行也将在下周四公布新的决议，预计加息50个基点。无论最终结果如何，央行的关键决定应该会为英镑兑美元提供新的方向动力。

　　由于新任首相苏纳克制定了负责任的财政预算，特拉斯担任首相期间引发的政治闹剧到目前为止似乎已经平息。然而，英国经济“可能”已经陷入衰退，劳动力短缺、工资通胀、英国脱欧引发的恐慌和投资疲软造成的悲观前景可能会影响英镑上涨。

　　飙升的食品供应危机引发了人们对食品通胀的预期。此前，英国零售商协会(BRC)报告称，英国食品价格通胀率创下12.4%的新高。由于劳动力短缺和投入成本暴涨导致的食品供应危机飙升，食品通胀将获得更多力量，并可能加速未来的总体通胀。

　　但英国央行/益普索(Ipsos)进行的季度调查显示，英国公众对来年通胀的预期略有下降。11月公众对未来一年的通胀预期中值为4.8%，8月为4.9%；11月1-2年公共通胀预期中值3.4%，8月3.2%；11月公共通胀预期中值为3.3%，8月为3.1%；11月英国央行控制通胀的净公众满意度为-12，8月为-7。

　　日本薪资未受到通胀影响

　　美元兑日元上涨1.14%至135.840，盘中高见137.851。美联储调升利率峰值预期走高，美元预计将保持强劲。而疲软的国内数据显示，日本10月份实际工资录得逾7年来的最大跌幅，这削弱了日元。

　　日本央行董事会成员中村丰明表示，调整货币政策为时尚早。他说，日本央行需要继续坚持货币宽松政策，并指出日本通货膨胀还没有对工资产生影响。因此，必须仔细监测明年春天工资的转变。

　　尽管如此，日本央行行长黑田东彦关于退出超宽松货币政策的言论帮助限制了日元的跌幅。黑田东彦也承认，通胀压力存在上行风险，使美元/日元承压。

　　德国商业银行的经济学家维持看跌日元。他们坚持认为，在这样的环境下，无法预期日本货币政策会出现重大转机，因此认为日元升值潜力有限。