别被“死猫反弹”骗了 标普500指数可能再跌15%

　　华尔街最直言不讳的看空者、摩根士丹利(Morgan Stanley)首席美股策略师Michael Wilson发出警告称，尽管大盘连续六周下跌，但投资者不应被任何可能实现的熊市反弹所愚弄。

　　Wilson在周一最新发布的报告中称，随着经济增长放缓的迹象开始显现，他对股市仍持悲观看法。Wilson强调，近期PMI数据显示经济减速，第一季度经济萎缩，企业盈利修正也在恶化。

　　“美国正处于一个更热但周期更短的时期。这里的关键含义是，在利润率压缩和营收增长放缓的推动下，正向经营杠杆的早期至中期好处已经过去，盈利增长可能放缓，”Wilson表示，上市公司盈利疲软将持续到2023年。

　　“标普500指数尚未消化这一背景，”Wilson预计，股市整体下滑趋势将持续。

　　在威尔逊的悲观设想中，随着成本和劳动力价格的持续上涨导致经济衰退成为现实，标准普尔500指数将从当前水平下跌15%至3,400点。

　　“底线是，除非估值降至能抵消我们预期获利削减的水准，或盈利预期被下调，否则熊市不会结束，”他补充说。

　　短期蕴酿反弹

　　另一方面，美国10年期国债收益率已开始稳定在3%以下，标准普尔500指数(S&P 500)的远期市盈率已低于10年平均水平，股市在连续6周下跌后似乎出现超卖。Wilson说，这为股市的熊市大反弹奠定了基础。

　　“股市似乎已经开始了新一轮实质性的熊市反弹。在那之后，我们仍然相信价格还会下降。以标普500指数衡量，我们认为该水准接近3,400点，这是估值和技术支持的位置，”他解释道。

　　Wilson并不是唯一一个对市场走势持悲观看法的华尔街策略师。高盛上周五将标普500指数目标价从4,700点下调至4,300点，为今年第三次下调。该银行还认为，美国经济明年进入衰退的可能性为35%，如果是这样的话，标准普尔500指数将跌至3,600点左右。

　　“虽然我们的基本情况预测中没有考虑到衰退，但我们会考虑到我们的熊市预测，因为衰退的风险已经大幅上升。这只是股票风险溢价过低的另一个原因，在我们看来，股票价格仍然过高。”高盛在报告中写道。