美联储官员密集“放鹰” 6月份降息存疑

　　美联储理事鲍曼表示，现在还不是降低利率的时候，过早降息可能导致通胀压力反弹。如果通胀仍处于高位，仍有可能加息。

　　在持续快速加息后，业界预计美联储今年将迫于经济压力转向降息，但一系列经济数据超预期，叠加美联储官员频繁“鹰派”发言，使得市场对美联储的降息预期一再生变。鲍曼此番言论并非个例，近期多位美联储官员在公开发言中，都释放了较为强烈的“鹰派”信号。

　　芝加哥联储主席古尔斯比表示，当前美国通胀形势出现横盘走势，如果通胀继续保持横向波动，自己会开始怀疑美联储是否应该在今年降息。

　　里士满联储主席巴尔金表示，对于降息，美联储“慎重行事”是明智之举。

　　在美联储官员不断释放“鹰派”信号的同时，超预期的经济数据也扰动降息预期。北京时间4月5日，美国劳工统计局公布报告显示，3月份美国季调后非农就业人口增加30.3万人，大幅超过市场预期的20万人，为2023年5月份以来最大增幅。同时，3月份美国失业率下降至3.8%，低于预期和前值的3.9%水平。

　　“美联储一定会降息，但绝不会急于降息，首次降息不早于二季末，大概率在三季度。”康楷数据科技首席经济学家杨敬昊在接受《证券日报》记者采访时表示，从美国最新的劳动力市场数据看，3月份新增非农就业30.3万人，超过市场预期，该指标已经连续5个月超预期。值得关注的是，时薪同比增速有所回落，至4.1%，但依然维持在4%以上的水平，虽然难以据此断言美国“再通胀”进程已经开启，但其对当前美联储降息政策有重大影响的“去通胀”一定会产生拖累。

　　在民生银行首席经济学家温彬看来，美国劳动力市场降温进入“平台期”，6月份降息存疑。美联储官员密集发声，市场对于6月份降息的预期概率已降至50%附近。“鸽派”观点倾向于保持全年降息3次的预期，但“鹰派”官员已开始发声减少降息次数，并表示对工资—通胀螺旋缓解需要更多的耐心。

　　此前市场押注美联储首次降息或在今年6月份。《证券日报》记者在4月8日查询FedWatch数据时发现，当前市场押注美联储6月份降息25个基点的概率降到50%以下，为46.2%，一个月前为57.4%。对于5月份的议息会议，市场押注美联储有95.5%的概率仍将维持当前利率不变。

　　杨敬昊表示，从降息路径上看，基于当前美国宏观经济数据推演，自9月份或11月份降息，将分别对应降息3次或2次，每次25个基点。之所以得出低于当前美联储季度SEP（经济前景预期）给出的终端利率指引次数的降息路径推演结果，是因为美国目前的经济数据依然异常强劲。

　　中信证券首席经济学家明明对《证券日报》记者表示，美联储可能推迟到9月份降息，全年降息幅度也降低到75个基点。近期，油价、美元和美债利率同步上升，显示美国经济仍然偏热，新兴市场国家市场仍然面临风险。

　　美联储降息预期延迟，会对国际金融市场造成什么样的影响？杨敬昊认为，对美股而言，可能不算是坏消息；对美债而言，可能依然要面临美债收益率高位震荡的局面；而对大宗商品而言，则可能意味着结构性行情。

　　“届时，真正值得关注的是美联储开启降息操作后的美国经济数据。”杨敬昊进一步表示，因为降息操作的触发条件有两个，对美联储而言择一即可，一为“去通胀”势头延续，二为美国经济有“软着陆”迹象。故而降息开启时判别降息的触发条件对下一阶段的市场走势判断至关重要。