日本央行或迎历史性转向，影响几何？

　　北京时间本周四（3月21日）凌晨2点，美联储将迎来年内第二次议息会议。目前市场普遍预期美联储将第五次维持利率不变，但投资者仍希望能获得更多有关降息路径的线索。

　　美国上周公布的CPI、PPI数据均超预期，让美联储今年的降息时间增加了许多不确定性。

　　据美国劳工部数据显示，美国2月CPI同比增3.2%，高于预期的3.1%，前值为3.1%；环比增0.4%，符合预期，但高出前值0.3%。2月核心CPI同比增3.8%，仍为2021年5月以来的最低水平。2月核心CPI环比增0.4%，为八个月最大升幅，高于预期的0.3%，与前值持平。

　　美国2月PPI环比加速上升0.6%，为2023年8月以来最大增幅，预期为0.3%；同比上涨1.6%，前值为1.2%，超出预期的0.9%；剔除食品和能源价格的核心PPI同比上升2%，超出预期的1.9%；核心PPI环比涨0.3%，预期的0.5%，但较上月的0.2%有所加速。市场人士认为，该数据进一步表明了美国粘性通胀的阴霾依然挥之不去。

　　美联储主席鲍威尔曾表示，虽然美联储今年有降息的可能性，但必须等到有更多证据显示通胀确实回落至其2%的目标水平后才会这样做。

　　强劲的通胀数据推动美国国债收益率在上周持续攀升，且涨幅明显扩大。其中，素有“全球资产定价之锚”的10年期美债收益率在上周四涨幅达2.48%，创下2月中旬以来的最大单日涨幅，截至3月15日，10年期美债收益率报4.315%，直逼向年内高位。

　　市场人士普遍表示，美国2月PPI增速高于预期的主要原因是燃料和食品价格上涨，这进一步表明通胀仍在加剧。数据表明美联储政策制定者寻求在对抗通胀方面取得更大进展的道路，依然并不平坦。

　　随着CPI、PPI数据的双双爆表，市场对美联储年内降息幅度的预期也进一步减弱。

　　芝商所美联储观察工具显示，3月份美联储维持利率不变的可能性高达99%。联邦基金利率期货显示，投资者正在为7月份的降息充分定价，6月行动的可能性有所降温。摩根大通经济学家将其对美联储今年降息幅度的预测下调至75个基点，此前预计全年将降息125个基点。

　　据第一财经报道，今年以来，由于美联储两项任务（就业和价格稳定）出现一些喜忧参半的信号，降息的押注持续急剧波动。整体而言，劳动力市场和通胀都在降温，但步伐可能不及美联储的设想。鲍威尔在国会出席半年度货币政策报告听证会时表示，利率已经达到峰值，重申今年晚些可能会下调，而最近的数据可能会让一些官员对政策转向过早感到担忧。

　　此次美联储会议除了政策声明之外，还将发布最新的经济预测摘要。在上次发布的预测中，2024年的核心PCE通胀中值预估为2.4%。今年CPI通胀数据连续两个月意外爆表后，所有人都在观望，美联储是否会对于未来通胀预期进行调整。

　　数据方面，本周美国将公布多项房地产市场数据，在商业地产面临考验的同时，个人房地产市场走向引发关注。机构预测，随着抵押贷款利率进一步回落，相关数据有望企稳，3月NAHB房价指数、2月新屋开工、营建许可（金麒麟分析师）表现将充满看点。与此同时，3月制造业、服务业PMI的数据也非常关键，考虑到此前纽约地区制造业萎缩加剧、2月服务业扩张放缓，美国经济在一季度末韧性或面临考验。