美联储恐将“太极”打到底

　　本周三（8月18日）尾盘，美股跳水，而背后的主因又是美联储。美联储当日公布的上个月货币政策会议纪要显示，大多数与会者认为，美联储今年可能会达到缩减购债规模的“门槛”。一时间，对于美国乃至全球金融市场流动性趋紧的担忧明显升温。

　　然而实际上，投资者无需过分担忧，至少在今年美联储大概率会将“太极”打到底，进入加息周期的可能性非常小。

　　第一，缩减购债规模远不等于即将开始加息，今年美联储将缩减购债规模已在市场预期之中，目前的分歧仅是接下来在什么时点进行缩减。美联储例行会议在今年还有3次，分别是9月、11月和12月。假设美联储需要在今年年内缩债，9月议息会议将是一个合适的时机，届时宣布后，可以在10-11月开始执行。因此，在9月利率决议前，市场将会找寻更多线索，借此“把脉”美联储官员对10-11月缩减购债的看法。当然也不排除后两次会议宣布的可能性。从最新会议纪要看，部分委员强调，缩减资产购买规模并不等于收紧货币政策立场，只是暗示“将以较慢的速度提供额外的货币宽松政策”。

　　第二，美国经济复苏还面临诸多变数，美联储不会贸然收紧货币政策影响经济复苏。从最新纪要看，美联储委员强调，如果美国经济能够像他们预期的那样取得“实质性进展”，今年开始降低资产购买速度才是“合适的”。换言之，他们对于美国经济前景仍不敢下较为明确的定论，更倾向于“走一步看一步”。部分委员表示，目前5.4%的美国通胀率已足够达到美联储缩减购债的条件，但美联储不会单以通胀上涨而贸然调整政策，美联储更需要看到劳动力市场和整体经济复苏，才会落实缩减购债计划。

　　第三，美国新冠肺炎疫情近期出现明显恶化，特别是随着变异毒株蔓延，美国金融市场和实体经济都面临“黑天鹅”冲击。Worldometer实时统计数据显示，截至北京时间8月19日6时30分，美国累计确诊新冠肺炎病例38023032例，累计死亡病例641141例。与前一日6时30分数据相比，美国新增确诊病例177328例，新增死亡病例1406例。另据美国卫生与公众服务部数据，近一个多月以来，美国新冠肺炎住院患者人数持续增长，如果按照上周每天新增至少2500名患者的速度计算，本月住院人数将超过疫情严重时期1月住院人数的最高值。

　　第四，美国股市以及引领牛市的“旗手”——几只大型科技股都面临变数。近期美国股市三大股指迭创新高，不少机构认为美股或存在一定泡沫。如果快速收紧货币政策，将导致资金明显流出部分美股标的，进而引发投资者信心下降，或将重创美国金融市场和金融体系。对于大型科技企业而言，疫情期间人们对于互联网产品的需求大大增加，这令资金颇为看好科技巨头发展前景，但是随着全球经济复苏，部分企业营收增速出现减弱迹象，这让部分投资者开始犹豫。

　　综合而言，更大的可能是美联储启动紧缩周期将非常谨慎，并且将就政策紧缩与市场提前沟通，从而进一步引导市场预期，避免金融市场产生不必要的波动。