深夜重磅！拜登13万亿

　　“美国人一生仅能看到一次的投资！”

　　当地时间3月31日早晨，美国总统拜登在其2019年总统竞选的始发地、传统工业重镇匹兹堡发表演讲，宣布了逾2万亿美元（约合人民币13.1万亿元）的基建和经济复苏计划，为拜登-哈里斯政府“重建更美好未来”（Build Back Better）计划的一部分，旨在重建美国老化的基础设施，创造就业机会。

　　拜登表示，基建计划包括就业和家庭2个部分，也叫“美国就业计划”，这将是“一代美国人仅能看到一次的投资”。

　　值得一提的是，拜登的“重建美好”计划中，电动车、半导体制造被重点提及。直接刺激美股的新能源板块，当日特斯拉大涨超5%，中概造车新势力齐涨，助力科技股集体反弹，纳斯达克指数一度涨超2%，标普500指数盘中刷新历史新高。

　　拜登基建“八年计划”细节公布：总额超2万亿美元

　　拜登在当天的演讲中并没有花太多的时间介绍基建计划的细节，该计划在周二晚间已经由白宫官员向媒体透露，涉及超2万亿美元的投资和潜在的增税事宜。

　　拜登表示，该计划旨在振兴美国交通基础设施、供水系统、网络宽带和制造业等目标，将通过把美国国内公司法定税率从21%提高至28%，以及采取防止利润外流等措施，在15年内为基建支出提供资金。

　　据悉，这项基础设施计划由四部分组成，持续8年，是本月签字生效的1.9万亿美元经济救助法案后续。

　　拜登认为，这将“重振美国的想象力”，“让数百万美国人马上找到工作”。

　　据此前媒体披露的计划细节，主要涉及以下5个方面：

　　1、在桥梁、道路、公共交通、港口、机场和电动汽车开发等交通基础设施上投入6210亿美元；

　　2、直接拨款4000亿美元用于改善对老年人和残障人士的护理；

　　3、投入超过3000亿美元改善饮用水基础设施、扩大宽带接入和升级电网；

　　4、投入超过3000亿美元用于建造和翻新平价房（affordable housing）、建设和升级学校；

　　5、在美国的制造、研发和职业培训方面投资5800亿美元，其中1800亿美元的非国防科研项目为该国史上最大，还包括投入500亿美元专门用于国内半导体制造。

　　基于基建计划的刺激预期，当日美股大涨，标普500指数午盘涨近0.9%并创盘中历史新高，FAAMNG领衔科技股反弹，纳指盘中涨超2%。

全美建50万电动车充电站，新能源板块狂飙

　　与特朗普的基建计划不同的是，拜登更侧重与环保相关的绿色基建。

　　在绿色基建方面，拜登唿吁在电动汽车、可再生能源和电网方面进行大规模投资，以此作为支持美国经济并应对气候变化广阔蓝图的一部分。

　　例如，拜登有意投入约1740亿美元的政府资金用于电动汽车计划，包括重组工厂和增加国内材料供应、对电动汽车购买者的税收优惠、电动校车改造和建设全国范围的50万个电动车充电站。

　　他还计划用1000亿美元建设一个更有弹性的电网，倡议对风力、太阳能和其他可再生能源项目的税项优惠政策延长10年，要求更多电力来自低碳能源，目标是到2035年消除电网中的碳排放。

　　基建利好的新能源车、太阳能、建筑等行业股多数上涨，其中，特斯拉涨超5%，中概造车新势力齐涨，3月通过SPAC上市、提供充电桩服务的加州电动车基建公司ChargePoint最高涨近24%。

　　拜登演讲完毕后，盘后股市迅速反应。标普交通运输ETF盘后涨0.8%，纳斯达克运输业ETF（FTXR）涨超1%；水资源ETF-PowerShares（PHO）涨0.3%，全球清洁能源ETF-iShares（ICLN）涨超1%。

　　从媒体披露的具体细节来看，这份法案在科技研发领域亦有重大投资。例如向本土半导体制造行业投资500亿美元，以及投资400亿美元提升全美实验室的研究能力。

　　2万亿美元基建计划，钱从哪里来？

　　随着超2万亿美元基建计划披露，市场对通胀预期再生担忧，美债表现再度疯狂。

　　10年期美债收益率日内转跌1个基点，交投1.716%，随后重返1.74%并日内转涨，昨日盘中一度上破1.77%，并创14个月新高。

　　美国银行曾表示，包括基建计划在内的美国三大因素交汇导致通胀预期提升：1、前所未有的财政刺激（GDP占比超25%）、基建计划（计划2021/2022年完成）；2、在新通胀目标框架下（FAIT），美联储预计到2023年才会加息；3、目前美国疫苗分发速度远高于其他欧美国家，这将推动美国经济更快的恢复，令美债收益率和美元走高、新兴市场国家债券收益率曲线变陡。

　　市场对通胀预期的关键点还是，未来拜登的基建计划，钱从哪里来？

　　拜登给出的预案是，通过对美国富人和大企业征税筹措资金。在其公布的基建计划中，明确提高企业税，以支付8年的支出计划。拜登提议将公司税率提高到28%，并把对跨国公司征税的最低税率提高到21%。

　　值得注意的是，亚马逊盘后跌约0.12%，美国总统拜登认为，该公司存在漏税问题。

　　另外，拜登政府还可能采取的税收措施包括：上调年收入40万美元以上的个人所得税税率；提高高净值人群的资本利得税税率；扩大遗产税征收范围。

　　综合来看，拜登的加税计划在未来10年内有望给美国政府带来约1.8万亿美元的额外收入。

　　中金公司分析称，拜登这样做的目标不仅仅是为了帮基建融资，更重要的是想解决美国贫富分化的深层次矛盾。在拜登看来，贫富分化、种族矛盾、社会分裂才是当前美国最需要解决的根源性的问题。

　　拜登的基建计划未来走向的三种可能

　　拜登的超2万亿基建计划付诸实施，还需要经过立法程序，大概率将受到共和党的强力阻击，因此，这项基建计划未来仍存在较大变数。

　　中金公司分析指出，拜登基建的约束主要来自两个方面，一是国会立法程序上的障碍，参议院共和党人不会赞同拜登的提案；第二个障碍来自于地方政府。美国传统基建主要由地方政府投资，而当前地方政府财政压力大，基建投资的能力和意愿存疑。

　　中金公司认为，拜登的基建计划未来的走向有三种可能：

　　（1）大改。迎合共和党诉求，大幅删改原有构想、重点投向传统基建，作为两党（bipartisan）法案通过；

　　（2）强推。团结民主党内部支持，着力推进新能源、加税等拜登计划中的内容，以预算调解程序通过；

　　（3）分拆。将基建法案分拆成两个或多个部分，其中传统基建部分作为两党协商法案通过，遭到共和党反对的部分，用预算调解程序强推。

　　中金公司预测，基建对美国经济将形成一定提振，但绿色基建对经济的拉动可能弱于传统基建。拜登基建对2022年美国GDP增速的拉动或低于1个百分点，如果大幅加税，基建的正面效应将更小一点。