需警惕通胀预期上升，并考虑发生滞涨的风险

　　圣路易斯联储主席穆萨莱姆(Alberto Musalem)提出了两大风险——上升的通胀预期和棘手的滞胀，凸显了美联储正面临艰难的抉择。

　　当地时间周四(2月20日)，圣路易斯联储在官网发布了穆萨莱姆参加纽约经济俱乐部活动的讲稿。

　　讲稿显示，穆萨莱姆担心最近的数据显示美国通胀预期可能正在上升——这一发展可能会迫使央行走上一条限制性更强的道路。他认为，与先前相比，当前的形势已经变得严峻。

　　穆萨莱姆仍然认为，通胀将继续向美联储2%的目标收敛，但市场和一些调查指标表明，过去三个月来，短期通胀预期显著上升。两周前，密歇根大学调查结果中的一年期通胀预期直接从前月的3.3%飙升至了4.3%。

　　穆萨莱姆写道，“在强劲的经济增长、稳固的劳动力市场、支持性的金融条件、核心通胀超过2%以及近期一些通胀预期上升的背景下，通胀预期脱钩的风险比经济存在过剩产能且消费者和企业未经历过高通胀时期时要高。”

　　“如果通胀确实停留在当前高于目标的水平，或者通胀预期确实上升，那么相对于基准路径，采取更为严格的货币政策可能是合适的。”

　　穆萨莱姆还提到，即将到来的政策转变可能会对经济走势产生重大影响。其中的“政策转变”指的是特朗普政府准备对进口货物的关税以及对移民政策的潜在收紧。

　　穆萨莱姆说道：“通胀率停滞在2%以上或进一步走高的风险似乎偏向上行。另外，还必须考虑另一种可能的情况，即通胀率停止收敛或上升的情况下，劳动力市场出现疲软。”

　　经济增长放缓和高通胀并存(即“滞胀”)将是央行面临的最坏情况，如果发生，美联储将需要在就业和通胀目标之间，选择优先考虑其中的一个。

　　目前市场上并不缺乏担心特朗普关税可能引发美国再通胀乃至滞胀的悲观人士。阿波罗全球管理公司首席经济学家Torsten Sløk曾表示，美国对世界发动全面贸易战将给美国经济带来“滞胀冲击”。

　　安永首席经济学家Greg Daco估计，如果关税生效，美国国内生产总值将在2025年和2026年分别缩减1.5和2.1个百分点，因为关税将 “抑制 ”消费者支出和企业投资。他还预计，第一季度通胀率将上升约0.7个百分点。