交易员削减降息押注！若数据疲软，年底或降息

　　交易员削减美联储降息押注，美债空头重现。下任美联储主席的热门人选沃勒表示，若未来3-5个月的数据疲软，年底可能降息。

　　美联储理事沃勒(Christopher Waller)表示，如果未来三到五个月的数据继续走软，美联储将考虑在2024年底降息。

　　沃勒周二在CNBC节目中说：“如果数据在未来三到五个月内持续走软，你甚至可以考虑在今年年底出手。如果我们获得足够多的数据，那么我们就可以考虑在今年晚些时候或明年年初降低利率。”

　　沃勒周二早些时候也在彼得森国际经济研究所(Peterson Institute for International Economics)发表过有关利率前景的评论，他表示需要再看到“几份”良好的通胀数据才能开始降息。

　　他指出，4月份的消费者物价数据是一个令人欣慰的信号，表明物价压力并未加速，并表明向美联储2%目标迈进的步伐很可能已经恢复。沃勒在彼得森国际经济研究所表示：“在劳动力市场没有明显疲软的情况下，我需要再看到几个月的良好通胀数据，然后才能放心地支持放宽货币政策立场。”

　　他在演讲结束后回答提问时补充说：“我们现在没有看到任何迹象表明，在这里停留三四个月会导致经济出现断崖式下滑。”

　　沃勒是最近强调美联储可能需要在比之前想象更长的时间内保持利率稳定的美联储官员之一。自7月份以来，美联储决策者一直没有调整基准利率，利率目前处于23年来的高位。

　　这位美联储理事对最新的消费者物价数据表示欢迎，该数据显示衡量基本通胀的一个关键指标六个月来首次放缓，但他表示，这些数据仅表明美联储在实现通胀目标方面取得了适度进展。

　　他说：“如果我还是一名教授，必须给这份通胀报告打分的话，那就是C+——远非不及格，但也不算出色。”

　　沃勒说，进一步加息“可能没有必要”。他在事先准备好的发言之后的讨论中补充说，他预计利率的下一步走势将是下降。他说，政策正在“发挥作用”，他预计未来几个月利率上调将给经济带来更大的下行压力。

　　沃勒说，所谓的长期中性利率(借贷成本既不刺激经济也不拖累经济的水平)是一个有用的概念，但他似乎并不相信这一指标已经走高。

　　亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)周二早些时候在接受记者采访时表示，决策者们计划在未来几个月内“深入”讨论这一话题。博斯蒂克还表示，美联储将在“年底前”开始降息，不过他预计这不会在第四季度前发生。

　　周二，美联储负责监管事务的副主席巴尔(Michael Barr)在单独发表的评论中重申，政策制定者需要在比此前认为更长的时间内保持利率稳定，以充分降低通胀。

　　虽然劳动力市场和经济增长有所放缓，但美国经济总体上仍然稳健。今年以来，雇主平均每月增加24.6万个工作岗位，失业率也保持在3.9% 的低水平。

　　美联储官员普遍援引经济表现来证明他们在实施降息前有足够的耐心。

　　被视为下任美联储主席热门人选的沃勒说：“在劳动力市场如此强劲的情况下，我的工作重点仍然是将通胀率降至美联储的目标。”

　　交易员削减美联储降息押注，美债空头重现

　　市场上，美债交易员再次对美联储是否会实现上周已计入掉期曲线的两次降息表示怀疑。

　　掉期市场目前对今年年底降息的定价约为40个基点，押注11月份的政策会议上将首次实施25个基点的降息。在上周三公布4月份良好的通胀数据后，市场当时将降息幅度定为接近50个基点，即两次25个基点的降息。

　　持仓情况表明，随着近几天收益率的走高，新的美债空头押注已经重建，与此同时，美债多头头寸近几日也被部分平仓。交易员们保持谨慎，等待更多数据证实通胀正朝着正确的方向发展，并从联邦公开市场委员会(FOMC)即将公布的最新会议纪要中获得有关政策路径的新线索。

　　上周，对冲10年期美债收益率跌至4.3%的需求有所回升，本周这一头寸似乎再次增加。与此同时，在现货市场，摩根大通对美债客户的最新调查显示了更多的看涨基调，净多头头寸回到了几周以来的最大水平，空头头寸则转为中性。在截至5月14日的一周内，资产管理公司连续第五周增加了净多头头寸，数量相当于约29万张10年期国债期货。自4月16日以来，10年期美债期货等价物增加了约140万份，使投资者的总多头合约数量达到750万份，创下历史新高。对冲基金继续站在另一边，增加了约14.5万份10年期美债期货等价物的净空头头寸，净空头头寸接近700万份合约。