美国11月私营就业数据不及预期，市场降息预期升温

　　周三（12月3日）公布的数据显示，美国11月私营部门就业岗位减少3.2万个，远低于市场预期的就业岗位增加，这一数据进一步表明美国劳动力市场正在放缓。与此同时，美国国债收益率因市场对降息预期的增强而普遍下跌。

　　截至12月3日纽约市场收盘，10年期美国国债收益率下跌2.5个基点，报4.06%；2年期美债收益率则下跌2.25个基点，报3.49%。其余期限的美债收益率也普遍下跌1-2个基点。这些变化反映了市场对于美国经济表现的担忧和对美联储未来货币政策调整的预期。

　　根据美国自动数据处理公司（ADP）发布的数据，11月私营部门就业数据出现了意外的减少，而10月的数据则被上修为增加4.7万个。ADP指出，今年下半年的就业市场表现一直较为疲软，薪酬增长也出现了下行趋势。其中，制造业、专业和商业服务、信息和建筑业的招聘活动尤为低迷。

　　ADP首席经济学家内拉·理查森表示，当前雇主在面对消费者谨慎情绪和宏观经济环境的不确定性时，招聘活动显示出一定的波动性。她认为，这种市场疲软可能与美国经济整体放缓和企业信心下降有关。就业市场的疲软意味着通胀压力可能进一步减轻，为美联储未来的降息决策提供了空间。

　　数据发布后，美国国债市场表现强劲，收益率普遍走低。市场对美联储在12月降息25个基点的预期显著增强，目前这一概率已达到89%，而维持利率不变的概率仅为11%。此外，据CME“美联储观察”数据，到2025年1月，美联储累计降息25个基点的概率为64.8%，维持利率不变的概率为7.6%，累计降息50个基点的概率为27.6%。

　　与此同时，美国总统特朗普表示，他很可能在2026年初公布下任美联储主席的提名人选，以接替将于2026年5月结束任期的现任主席鲍威尔。彭博社援引知情人士的说法报道，白宫国家经济委员会主任凯文·哈西特被认为是下任美联储主席的头号候选人。

　　然而，债券投资者对这一潜在人事变动表达了担忧。他们认为，如果凯文·哈西特被任命为美联储主席，他可能会为了迎合特朗普的政策目标而采取激进的降息措施，这将对美国货币政策的独立性和市场稳定性造成一定影响。

　　从当前经济数据来看，美国就业市场降温与通胀回落的迹象愈发明显，市场普遍预期美联储将在未来几个月内采取降息措施以应对经济下行压力。不过，对于降息幅度和时机，市场仍有分歧，投资者将密切关注美联储的政策动向以及相关经济数据的发布。