特朗普2.0时代 美联储或放缓降息步伐

　　上周，在美国大选结果出炉之后，美国华尔街对于美联储明年降息前景的担忧愈发强烈。美东时间上周四，在美联储主席鲍威尔的一番表态下，不少投行更加放弃了美联储明年大幅降息的希望。

　　特朗普胜选或令美联储放缓降息

　　美东时间上周四，美联储将隔夜拆借利率目标下调0.25个百分点，至4.5%-4.75%，完全符合市场预期。而与此同时，市场普遍预计美联储将在12月18日——也就是今年的最后一次会议上再次下调隔夜拆借利率。

　　但是，展望美联储明年的政策路径，几家此前预计美联储明年将继续大幅降息的华尔街投行，目前已经放弃了这一观点。

　　2025年，美联储将召开8次议息会议。而此前，巴克莱、道明等投行都认为，至少在明年上半年的前几次会议上，美联储将继续降息。然而，特朗普胜选的结果打乱了这一预期。

　　美东时间上周四，巴克莱银行和道明银行的团队都发布报告称，特朗普政府上台后，将大幅提高移民限制收紧和进口关税提高的可能性，而这些政策可能会刺激通胀，改变美联储的货币政策路线。

　　道明银行的Oscar Munoz等分析师团队报告中写道：“虽然一些投资者可能预计美联储甚至会在这种情况下开始加息，但我们预计，美联储会在评估这些因素对通胀和经济增长的影响时，选择暂停降息。”

　　道明认为，美联储将在明年1月至7月期间维持利率不变，让FOMC官员们有时间评估特朗普新政策的影响，然后，如果出现经济放缓的情况，才会恢复降息。

　　巴克莱美国首席经济学家马克·詹诺尼(Marc Giannoni)领导的团队则上调了对明年美国通胀的预测，并降低了对GDP的预期。他们预测，美联储在2025年的降息次数将从之前预测的3次降为2次。

　　鲍威尔表态加重担忧

　　高盛集团由简·哈祖斯(Jan Hatzius)领导的经济学家则在研究了鲍威尔周四降息后的言论后认为，美联储“可能希望采取更谨慎的行动，以确保找到降息道路上正确的终点。”

　　在上周四美联储利率决议发布会上，尽管鲍威尔强调“选举结果短期内不会对我们的政策决定产生影响”，但他也承认，下一届政府的政策可能会对经济产生影响，影响到美联储最大限度就业和物价稳定的双重使命。

　　目前，高盛的最新预测是，在明年3月份之前的每次会议上都将降息25个基点，然后在明年6月和9月进行最后的一次降息。

　　美东时间上周三，在选举结果出炉之后，摩根大通和野村证券已经率先更新了他们的预测。摩根大通预测，由于特朗普政府“政策的不确定性”，美联储将从明年的每次会议都降息，改为从3月份开始每季度降息1次。

　　而野村则预计美联储明年可能只会降息1次，并警告称，如果特朗普上台后刺激美国通胀升温，美联储的降息循环可能会“戛然而止”。